Par Jason Duval | 23 juillet 2018
Investissement

Nous entendons souvent parler de la volatilité du monde des cryptomonnaies comme un aspect négatif de cette nouvelle classe d’actif, mais pour un « trader » expérimenté, la volatilité de ce marché encore embryonnaire peut être très attrayante. En effet, si on apprend à utiliser la volatilité à son avantage, en gérant bien son risque, celle-ci peut représenter une des meilleures opportunités financières de l’époque. Pour comprendre comment utiliser cette volatilité, commençons par explorer les causes de celle-ci.

Qu’est-ce qui explique la volatilité dans le marché des cryptomonnaies?

1. La difficulté à évaluer le prix des cryptomonnaies

Malgré le fait que certaines capitalisations de cryptos soient évaluées à plusieurs milliards en dollars américains (USD), celles-ci ne représentent pas des actions de compagnies qui ont des gros actifs, des revenus stables ou qui offrent un produit/service. La plupart des cryptomonnaies n’offrent pas de dividendes et seulement une petite fraction de la capitalisation est utilisée pour développer le projet. Nous sommes dans une industrie très jeune, mais en pleine expansion; il est très difficile de déterminer comment les différents écosystèmes vont se former et quels projets domineront leurs domaines respectifs d’ici 5 à 10 ans. Malgré une très bonne analyse fondamentale, il est impossible de bien déterminer la valeur intrinsèque des différents « coins ». Le prix est donc presque uniquement déterminé par la pression d’achats et de ventes d’un marché constitué principalement de spéculateurs qui souhaitent acheter des coins dans le but de faire un profit sur leur revente. Ceci rend les fluctuations de prix très violentes, car on ne peut pas vraiment déterminer si un coin est surévalué ou sous-évalué, peu importe son prix.

Quoiqu’il soit difficile d’établir la réelle valeur d’une cryptomonnaie, il y a plusieurs aspects qui lui donneront de la valeur dans le futur : l’utilisation récurrente dans un secteur d’activité, les incitatifs divers à conserver les « tokens » (dividendes, masternodes, airdrops etc.), un écosystème actif qui crée une pression d’achat naturel, leur capacité à être un « store-of-value » fiable et stable, etc.

2. Le manque de liquidité

Les cryptomonnaies, dont la sécurité est assurée, entre autres, par le principe de la décentralisation, sont transigées via des échanges centralisés à qui on doit faire confiance pour la sécurité des fonds. La grande majorité des cryptomonnaies ne sont pas sur les échanges mais dans des portefeuilles numériques, loin des failles de sécurité potentielle. Il y a donc un petit pourcentage des cryptomonnaies qui fait varier le prix, le reste étant à l’abri pour le long terme. De plus, il existe des centaines de différents échanges dans le monde, ce qui divise beaucoup l’accessibilité aux différents coins. Les livres de commandes (order books) sont parfois très petits et une pression importante d’achat ou de vente peut causer un très gros glissement de prix à court-terme (slippage). En périodes de grande volume, on assiste souvent à des fluctuations court terme très importantes. Celles-ci peuvent représenter une énorme opportunité pour les traders qui peuvent profiter des possibilités d’Arbitrage. (L’Arbitrage est une pratique qui consiste à acheter un actif et en vendre simultanément un autre afin de profiter d’une incohérence de prix entre deux plate-formes et générer un profit certain.)

Autre que l’Arbitrage, le manque de liquidité sur les échanges de cryptomonnaies peut donner des variations de plusieurs centaines de pourcents à l’intérieur de quelques heures. Ces « flash moons » représentent une opportunité énorme pour ceux qui se sont préparés et qui ont une stratégie de vente en place.

Il existe beaucoup d’exemples comme celui-ci de variation de prix extrêmes causées par le manque de liquidité.

3. Le manque de régulation

Dans les marchés boursiers traditionnels, on opère dans un environnement surveillé par différentes autorités de régulation qui protègent les investisseurs et réduisent la manipulation des marchés. Malgré la capitalisation de plusieurs centaines de milliards de dollars des cryptos, la régulation est encore très limitée sur les échanges. Le manque de liquidité, combiné avec le manque de régulations financières claires, donnent l’opportunité aux mauvais acteurs de manipuler les marchés de cryptos, ce qui induit beaucoup de volatilité. Ils existent plusieurs exemples de manipulation causés par le manque de régulation, le plus flagrant étant les différents groupes de « Pump and dump ». En effet, il y a différents groupes qui profitent du manque de liquidités et de régulations pour organiser des achats groupés dans le but d’augmenter artificiellement le prix d’un coin X pour induire le marché en erreur sur la valeur de celui-ci. Également, nous avons vu quelques célébrités utiliser leurs influences pour inciter les gens à acheter des coins, soit parce qu’ils en possèdent eux-mêmes et veulent profiter de la pression d’achat causé par leur influence, soit parce qu’ils sont payés par des développeurs de ces coins pour les promouvoir. En décembre 2017-janvier 2018, nous avons vu l’impact sur le prix des différents projets que John Mcafee promouvait avec son compte Twitter. Nous avons aussi pu remarquer l’énorme impact d’un groupe payant appelé Palm Beach Confidential (PBC) avec des milliers de membres qui attendent leurs recommandations d’achats de cryptos chaque mois. Ces différentes manoeuvres peuvent être la cause de grandes fluctuations de prix sur de courtes périodes pour plusieurs coins avec de faibles liquidités.

4. Le manque d’accessibilité pour l’argent institutionnel

Les cryptomonnaies représentent un nouvelle classe d’actifs qui n’est pas encore disponible sur les marchés boursiers traditionnels. À court terme, le manque de régulations décourage les investisseurs institutionnels et divers gros fonds d’investissement d’investir dans les cryptomonnaies sans vraies assurances de protection de leurs fonds par des autorités de régulations de marchés fiables et centralisées. De plus, il est encore difficile de faire des dépôts de fonds importants sur les échanges de cryptomonnaies accrédités. Il y a présentement plusieurs démarches en cours pour donner un meilleur accès aux investisseurs institutionnels, mais à court/moyen terme, l’environnement financier des cryptos est délaissé par un énorme écosystème d’investisseurs qui augmenterait drastiquement les capitalisations ainsi que la liquidité des marchés en général.

Le marché actuel est principalement composé d’adopteurs précoces, qui sont des particuliers qui investissent avec peu de connaissances dans le trading en général. Ceux-ci sont souvent sans expérience en gestion de portfolio et en gestion du risque. Cela se reflète sur les mouvements de prix des différents « coins ». Ces investisseurs ayant souvent une stratégie long terme mal définie sont beaucoup plus réactifs que proactifs aux mouvements de prix, ce qui entraîne des effets dominos importants. Souvent émotifs et indisciplinés, ils vont faire des échanges basés sur la peur de manquer un gain (FOMO) ou la panique de tout perdre (Panic Sell). Lors des tendances haussières, nous pouvons remarquer une très forte augmentation de l’achat au prix du marché (buy market percentage). En effet, l’impatience et la peur de manquer une entrée poussent ces investisseurs particuliers à acheter directement au prix du marché peu sans regarder les mouvements de prix court terme. Ceci nous permet de voir une pression d’achat continue pour des devises qui viennent de prendre plus de 100% de leur valeur en quelques heures.

Conclusion

Pour conclure, la volatilité peut être vue comme un point négatif par plusieurs investisseurs long terme qui ne veulent pas vivre l’anxiété de voir leur portfolio varier de 30%-40% par mois. Par contre, pour les gens qui ont un peu de temps à consacrer à ce marché pour effectuer quelques échanges par mois, ce marché représente une mine d’opportunités pour faire de bons retours sur investissement, tant que le risque est bien géré et les « trades » sont rationnels. Ce sera d’ailleurs le sujet de mon prochain article : Comment utiliser la volatilité du marché des cryptomonnaies à son avantage?

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